黄一灵

10 月 10 日，上交所举办了券商座谈会，会上对最新关于并购重组的政策精神进行了讲解和宣讲，并针对如何进一步激活并购重组市场的积极性及确保相关政策有效落地等问题征求了意见与建议。

与会证券公司指出，“并购六条”和“科创板八条”促进了更多上市公司的并购重组交易，上市公司通过并购重组实现提质增效和转型升级的积极性明显增强。

上海证券交易所表示将持续深化并购重组的市场化改革，并不断完善相关的制度机制。同时将加强市场沟通和服务力度，推进监管工作更加公开、透明和可预期性，共同营造一个支持高质量产业并购的良好市场生态。 下一步，上交所将继续与相关部门密切合作，做好并购重组政策的宣导工作，引导市场各方规范进行并购重组活动。这将进一步发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，并推动提高上市公司的质量和投资价值，有效增强资本市场的内在稳定性。

激活市场动力

企业通过并购重组来实现产业升级转型与资源整合优化的途径非常关键。自从推出“并购六条”和“科创板八条”后，上市企业和目标公司参与的积极性明显增加，导致并购重组活动日趋活跃并趋于回暖。

根据机构数据显示，从6月19日至10月7日，A股市场上共有126家上市公司首次披露了逾亿元的并购重组案例（规模在规定之上）。这些案例总交易金额为2347.83亿元人民币。其中5例被视为重大资产重组交易，总金额为1245.67亿元人民币，占总交易额的比重达到53.06%。沪市上市公司在此期间并购重组的活跃度不断提升，案例数量明显增加。多个具有标志性的案例也在主板和科创板相继出现。

参会的证券公司普遍认为，“并购六条”和“科创板八条”均坚持市场化方向，并且针对市场关注的并购重组难点问题提出了有效应对。这些措施旨在支持上市公司向新质生产力转型升级、鼓励上市公增值税专用发票管理办法实施细则【代办电话13434104765；QQ2188982664】司加强产业整合，进一步提高监管包容度并提升重组市场的交易效率等方面进行了一系列创新性安排。此次出台的新政涉及范围广、支持力度大，在近年来少有出现，从而有效地激发了并购重组市场的活力。

中信建投的相关负责人认为，重组并购市场的再度活跃，有助于推动上市公司高质量的发展，并为优质的公司提供了一条实现资本化加速的通道，同时也能促进一级市场资金流动性的新渠道的形成和作用发挥。

跨境并购成了一个热门话题。

与会证券公司就完善并购重组的沟通机制提出了多项建议：进一步提高并购重组的审核效率，推动跨境并购制度的完善，并优化并购重组过程中对于商誉的处理方式。同时，他们还建议了对税收和国资管理等配套制度进行相应的调整和完善。

提高并购重组审核效率，首先要健全并购重组沟通机制。多家参会的证券公司普遍建议加强日常沟通渠道建设，通过开展面对面政策咨询和服务，并针对各地举办专题培训班来进一步强化服务。此外，他们还主张为重大方案创新和重要交易提供必要的指导和支持。

跨境并购是此次会议讨论的重点之一。随着当前我国在推进高水平对外开放并吸引更多外资的重要时期到来，跨境并购对提高A股上市公司的资产质量和增强外资对中国市场的信心具有重要战略价值。

中金公司一位负责人士建议，在处理跨国并购时，考虑到不同市场的差异性（包括跨境并购跨市场、跨制度、跨文化的特点），应适当给予差异化安排，并进一步优化换股等机制设计，以促进优质资产的国际整合，鼓励上市公司通过资本市场加强国际化战略。此外，国信证券的相关负责人提出，建议开展境外资本市场的相关培训，增值税专用发票管理办法实施细则【代办电话13434104765；QQ2188982664】与海外交易所建立互联互通关系，以及搭建并购撮合平台。

加快更多优秀案例的落实和应用。

参会的证券公司认为，作为并购重组领域的关键中介机构，他们将着力提升服务质量，确保准确传达监管政策方向，并做好相关政策解析。证券公司将充分展现交易撮合及专业服务水平，助力更多符合条件的良好案例早日实现落地。

“并购重组在行业内具有较强的示范作用，典型的成功案例为其他参与者提供了一个详细的参考标准。作为一家证券公司，我们可以发布相关的政策及案例以示示范效应，明确这些具体的标准与界限，并对未来的实际操作提供进一步指导。”华泰联合证券的一名负责人指出。

中信证券的相关负责人也认为，应该鼓励上市公司和中介机构迅速推出一系列符合新规方向的并购重组案例，并结合实际案例的情况积极引导资本市场参与方推进具有产业逻辑且资质良好的并购重组项目。对于上市公司间的吸收合并、科技类并购以及跨界并购等具体的交易类型，希望能形成可供参考的经典案例。

希望证券公司能真正担负起“看门人”的职责，提高专业能力和执业质量，在确保合规的同时加强价值判断，把好并购重组的质量关。目前，我们需要抓住难得的机遇，与监管部门协同努力，支持和服务上市公司充分利用并购重组政策工具，尽快推出一批有标志性的、高质量的产业并购案例，将创新政策转化为促进上市公司高质量发展的实际效果。上交所相关负责人表示。