9 月 10 日，交通银行发布公告，称将于 9 月 20 日支付及偿还价值 400 亿元人民币的永久资本债券利息和本金。除了交通银行外，今年已有超过 80 只银行二级资本债与永续债迎来到期赎回权行使日，总规模约为 1.14 万亿元。同时，银行发行二永债的量也大幅增加。截至 9 月 11 日的数据显示，今年以来商业银行共发行了超过 1.3 万亿元人民币的二永债，这一数字是去年同期的两倍多。

业内专家表示，展望未来一段时间，银行二级永续债（即“二永债”）的发行预计将加速，这对于增强商业银行资本金、更好地进行信贷业务并支持实体经济发展具有重要意义。这不仅能有效防范和应对资本风险，还能确保金融市场的稳定性和可持续发展。

银行密集偿还二永债

9月10日，交通银行发布了关于“2019年无固定期限资本债券”在2024年进行利息支付及偿还的公告。公告显示，该债券的发行总额为人民币400亿元，并将于9月20日正式进行付息和兑付操作。

2024年是商业银行二永债的密集到期期，据中国债券信息网发布《关于2024年投资人回售及发行人赎回的提示性公告》显示，年内有超80只二永债将在赎回权行权日被赎回。根据企业预警通的数据，2024年银行二级资本债和永续债到期规模分别达到5753亿元与5696亿元人民币。其中，58家商业银行将面临二级资本债的赎回压力；包括交通银行、中国银行、民生银行、华夏银行、浦发银行等在内的15家商业银行将在年内迎来首笔永续债的赎回权行权日。 从时间分布来看，二级资本债的到期压力主要集中在上半年。而永续债方面，压力则集中在下半年更为显著。

7月以来，商业银行密集启动二永债赎回。兴业银行、无锡农商行、成都银行、交通银行等纷纷发布二级资本债赎回公告；同时，工商银行和农业银行也陆续发布了永续债的赎回公告。具体来看，农业银行发布了两期永续债的赎回权行使公告，规模分别为850亿元和350亿元。

业内人士表示，永续债理论上没有固定的到增值税发票税控开票软件ukey版下载【代办电话13434104765；QQ2188982664】期时间或者规定了一个机构的存续期作为其期限。当商业银行面临资本充足率压力且市场条件允许时，它们可以选择不赎回永续债以维护资本的稳定性。然而，在实际操作中，若商业银行选择不赎回这些债券，则有可能被市场解读为资本状况不佳，并可能影响后续债券发行计划，从而对商业银行声誉和融资成本产生负面影响。

市场规模大幅增长

Wind数据显示，到9月11日为止，今年迄今为止，包括北京银行、成都农商银行在内的近30家银行总共发行了5007亿元的永续债，相比去年同期发行的1517亿元增长了一倍以上。同时，二级资本债的增长势头也非常迅猛。截至9月11日，今年以来，商业银行合计发行二级资本债8147.8亿元，而去年同期这个数额为3737亿元。

今年以来，二级永续债的发行规模显著提高。业内人士分析称，这一现象主要由于两点原因：首先是二级永续债特别是永续债中有较大的赎回规模，需要提前进行发行来置换旧债券；其次是因为发债的成本有所降低。

从利率来看，今年新发行的二级资本工具（二永债）票面利率大多数在3%以下；相比之下，去年同期这些债券的利率普遍保持在3%以上，部分银行的发债利率甚至超过5%。专业人士分析认为，随着补充资本的成本持续降低、赎回潮的影响以及当前较为有利的债市行情等因素叠加，市场对二永债的需求有所增加。此外，在净息差持续收窄的情况下，较低的发行成本对于商业银行业务开展尤为有利。

此外，在二永债密集发行的背后是银行持续增加资本金的需求。永续债和二级资本债都是银行常用的外部资本补充手段。近年来，商业银行为支持实体经济发展，内生渠道难以满足需求，导致对外部资本补充工具有更高的要求。上海金融与发展实验室主任曾刚表示，近年来商业银行频繁让利于实体经济，使得营收增速和净利润增速慢于资产规模的增长速度，在规模增长的同时，利润留存无法同比例增加。在此增值税发票税控开票软件ukey版下载【代办电话13434104765；QQ2188982664】背景下，银行的资本充足率压力增大。因此，内源性渠道对资本补充的效果受限，促使银行对外部资本补充工具的需求进一步提升。

采取多种措施确保资本充足率稳定。

二永债等多种资本工具的发行对于银行补充资本金非常重要。银行资本充足可以更好地开展信贷业务，并促进实体经济发展；同时也能够有效抵御资本风险。

华福证券固收研究团队发布的报告指出，通过回顾以往的发行情况可以发现，二级资本债和永续债的主要供给高峰出现在下半年。若今年的发行速度维持平稳，则下半年可能会加快这一类债券的发行量。

中邮证券预计，2024年下半年商业银行二级资本债行权额为0.70万亿元。加上四大国有行为满足TLAC要求的缺口0.55万亿元，则二级资本债缺口合计为1.25万亿元。 近两年商业银行总计获得2.5万亿元资本工具批文额度，剩余未发行额度为1.21万亿元。 综合来看，预计2024年下半年二级资本债合计发行规模为1.2万亿元。

业内人士建议，商业银行应当通过优化资产负债管理等措施来未雨绸缪，提前防范并应对二永债的赎回压力，从而维持合理的资本充足率，确保业务能够稳定和可持续发展。

曾刚提出，银行应致力于资本集约化发展，从规模扩张转为重视质量优先。与此同时，需加快经营管理模式转型，重点发展如零售、财富管理等轻资产业务，在保持稳健增长的同时减少对资本的消耗。此外，一些银行可以适当降低分红比例，从而增强自身内源性资本补充的能力。

在外部资本补充方面，受访人士指出，商业银行尤其是中小银行应当加速构建资本补充的长效机制。具体措施包括：适当调整股东资格标准，简化审批程序，鼓励商业银行吸收符合条件的股东增资；并支持中小银行发行优先股、永续债、可转换债券和二级资本债券等，并对一些优质中小银行提供资本补充债券增信。

石诗语