“丰富科创板指数及ETF品类，并将科创板ETF纳入基金投顾配置范围”的政策指引表明，“投顾+ETF”财富管理新模式有望加速到来。近年来，随着ETF市场的快速发展，将ETF纳入基金投顾配置范围的呼声愈发高涨。美国等成熟市场的经验显示，投顾与ETF的深度融合能够有效拓宽投顾策略的空间，并提升投资效率，同时也更有利于反哺ETF，实现协同发展。为迎接这一新模式的到来，不少机构已在投研、科技及策略等多个维度积极备战。

投顾和ETF即将结合。

ETF已经成为中国资本市场的一个重要组成部分。据统计，截止到6月19日，在国内上市的ETF数量已经达到1200只，总资产规模约为4.18万亿元人民币。这些产品涵盖了国内及国际市场的多种资产类型，包括股票、债券、货币市场工具和商品等各类金融产品。

随着市场的迅猛发展，ETF也遇到了一些问题。目前，ETF行业正处在转型的关键时期，传统的注重规模而不重服务、只看重首发而忽视持续运营的销售模式已显露出疲态。相比海外成熟的市场环境，国内ETF市场还缺乏专业的买方投顾力量。一位基金研究分析师这样说。

据了解，当前基金投顾尚未能配置场内ETF产品。业界对于将ETF纳入基金投顾配置范围的呼声已久。未来这一进程有望加快实现。近期中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，提出丰富科创板指数及ETF品类，并明确将科创板ETF纳入基金投顾配置范围。

这一政策可能会终结基金管理人只能通过ETF联接基金间接配置ETF的传统模式。 在易方达投顾业务部总经理助理宋灏看来，基金管理公司可以根据需要灵活构建ETF策略组合，指数跟踪误差更小，交易更加高效。通过基金投顾参与市场的投资者投资效率也会有所提高。

作为买方力量的基金投顾资金具有稳定性高和投资期限长的优势。科创板明确服务定位为支持符合国家战略、突破关键核心技术及市场认可度高的科技创新企业。因此，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围内能够引导投资者通过专业的投顾渠道参与国家科技创新领域的投资。宋灏表示了这一观点。

中欧财富认为，此举将进一步拓宽基金投顾的投资范畴。未来有可能将基金投顾的投资范围拓展到其他ETF品类，丰富投资策略和产品形态。同时，对于科创板而言，开放基金投顾配置有望引导长期优质资金进入科创板，促进新质生产力的发展。

近年来，国内被动投资趋势显著增强，ETF市场规模快速膨胀并展现出跟踪标的多样化的特点。与此上海增值税发票综合服务平台【代办电话13434104765；QQ2188982664】同时，普通投资者在选择和甄别ETF方面面临着更大难度。 广发基金管理部投资顾问的投资经理王浩指出，在投顾组合中对ETF准入限制放宽后，投顾在基金筛选以及构建资产组合方面的专业能力将得到更充分展现。

投资者顾问为ETF的发展带来了新的动力和能量。

从国外成熟的金融市场上看，“投顾+ETF”的模式已经成为财富管理行业中的重要力量，专业的投资顾问在推进ETF市场生态系统发展中发挥着关键作用。

几位受访者向记者分享了一组数据。“在海外，ETF已成为投资顾问为客户配置资产的重要工具。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩指出，例如在美国，90%的投资顾问会在投资建议中使用ETF，以ETF为底层资产的模型组合规模占比达51%。

王浩指出，根据美国投资公司协会（ICI）的统计数据，在过去的十年里，美国的投资顾问（投顾）组合中所持有的交易所交易基金（ETF）的比例已经从18%提高到了45%，这表明ETF已经成为投顾组合中重要的资产类别之一。这也充分说明了投顾的兴起是推动ETF迅速发展的重要因素。

这一发展态势得益于“投顾+ETF”模式的多重优势。孙珩表示，ETF本身具有管理费低、交易灵活和敞口清晰等优点。通过投顾的帮助，可以构建结构化资产配置方案以满足不同客户的个性化投资需求，并且降低投资成本。在ETF的发展中，投顾同样发挥着关键性价值的作用。这些作用有助于推动ETF市场规模的扩张与产品创新，促进ETF市场生态系统的完善，并让ETF更好地服务于投资者的资产配置和资本市场的健康发展。

王浩认为，在投资顾问的角度，首先，投顾凭借深厚的专业研究能力和对市场的精准判断能力，能够从大量的ETF中挑选出真正符合市场趋势且流动性佳、费用合理的产品，从而有效地解决了投资者在选择时的核心问题——“选什么”。其次，投顾不仅负责精选产品，还能够基于深入的市场分析和投资策略，为投资者科学地把握买卖时机，尽可能避免追涨杀跌的风险。最后，对于已经配置好的ETF品种，在市场变化及组合表现的影响下，投顾会持续进行优化调整，包括但不限于调整持仓比例、适时更换更好的标的以及进行资产再平衡等工作。

参考国际上的发展经验，ETF作为一种配置工具的重要性日益显现。我们认为，财富管理和ETF的有效结合可能会带来1加1大于2的效果，从而大大增强投资表现。王浩如是说。

各机构全面准备应对挑战

“投顾+ETF”的新型模式促使专业服务标准不断提高。为应对这一新需求，许多机构已开始提升服务能力体系的各个方面，比如加强投资研究支持，改进资产配置模型以及增加技术应用水平等等。

对于ETF及其他多种投资工具的研究与准备中，上海增值税发票综合服务平台【代办电话13434104765；QQ2188982664】我们始终保持开放心态，并专门设有指数研究员，致力于深入研究指数产品。我们持续关注并整理了相关科创板的产品信息，包括科创50、科创100以及科创芯片指数等。部分投资顾问组合在策略需要下已经配置了科创板的投资，在未来将更系统地进行ETF的配置规划。 宋灏举例说。

广发基金资产配置团队较早探索ETF投资策略，并将其部分应用于公募与专户FOF产品的管理中。“未来随着ETF全面获准进入投顾组合，我们将进一步加快这些策略在投顾组合中的落地应用。”王浩表示，在战略层面，该团队已建立了基于ETF的资产配置策略体系，比如风险平价和全天候策略；而在战术层面，借助ETF工具实行业绩轮动、风格轮动等操作，力求抓住市场机遇，增加投资组合收益。

据孙珩观察，当前一些券商的投资者顾问已在客户的投资组合中建议使用ETF，并引导投资者转向长期价值投资策略。部分券商通过举办ETF大赛及在App上设立ETF专区等方式来增强竞争力和品牌影响力。此外，在科技手段方面，如利用大数据分析、人工智能与机器学习技术，智能投顾系统可根据客户的信息自动调整资产配置并优化组合。有的机构还建立了“ETF50”等买方投顾体系以提升服务质量。

不过，“投顾+ETF”模式的落地推广仍有一些堵点需要解决。宋灏指出，在交易系统和结算方面，管理型投顾策略涉及投资者账户的管理，而场外账户与场内账户在系统设置、资金流动、交易清算规则及托管制度等方面存在较大差异，需对系统进行适配化的对接和改造。

在组合管理方面，将ETF纳入顾问策略时会遇到一些挑战，比如对现金管理和资金使用效率等的影响。尽管ETF的日内价格会实时波动但其资金使用效率较高；然而，场外基金申赎遵循“未知价”原则，并且资金周期较长。这要求我们必须精细地进行场内与场外账户的各自管理和在策略视角下的跨账户管理操作。同时，也需要有更加全面的支持来处理这些问题。

目前ETF产品的同质化现象较为严重，投顾在选择合适产品时面临较大难度，难以提供个性化的服务来满足不同投资者的独特需求。同时，在营销推广方面，存在人力、资源不足以及内容供给困难等问题。此外，技术支持和监管合规也是推动这种模式健康发展需要解决的重要问题。孙珩如是说。