美国联邦储备委员会最近的一次会议依然是没有做出任何调整，“按兵不动”的状态继续保持，联邦基金的目标利率区间的水平仍旧是5.25%至5.5%，没有发生变化。然而，联邦储备主席鲍威尔在会议后所传达的信息中透露出降息的趋势正在日益逼近。

根据美联储议息会议后的声明内容分析，与先前表达相比，在措词方面有所变动。比如将提及的“通胀仍处于高位”调整为“通胀略有偏高”，还将原来的“关注通胀风险”更改为“注重双重使命的两面性风险”。

中信证券海外研究首席分析师崔嵘认为，美联储在2024年7月的议息会议上继续维持利率不变，符合市场预期。会议声明与前次会议有较大变化，显示出对通胀降温的信心增强。鲍威尔的讲话整体上较为中性偏鸽，“整体”“正常化”和“平衡”是他讨论的核心话题。相比6月份的发言更多强调控制通胀，此次讲话则更侧重于就业市场的内容，并且更加突出平衡经济和通胀两端风险的重要性。

保德信固定收益（PGIM FixedIncome）首席投资策略师兼全球债券主管罗伯特·蒂普（Robert Tipp），对中新社记者说，从“抗通胀永远优先”的政策转变为实施平衡措施，并且现在更多关注劳动力市场的下行风险，美联储显然已综合考虑了多方面的利弊。

工银国际首席经济学家程实表示，鲍威尔关于通胀风险的态度有所缓和，并指出美国在控制通胀方面取得了一定进展。他强增值税发票综合服务平台广东网址【代办电话13434104765；QQ2188982664】调，在关注通胀降温的同时，还需注意劳动力市场的健康状况。 具体来说，6月份美国的居民消费价格指数（CPI）进一步回落，但在劳动力市场层面，服务业的价格水平依然对整体经济构成一定支撑。与此同时，尽管6月的失业率上升至4.1%，但美联储通过这一政策调整换取了较低的通胀率，即6月CPI同比增速仅为3%。

据程实分析，鲍威尔对近期通货膨胀下降的局面表示满意，但他认为通货膨胀率下降的持续性仍有待观察。他表示还需等到通货膨胀水平进一步下降才能做出明确判断。同时，他对劳动力市场的潜在疲软风险表达了关切。

关于外界最关心的降息议题，鲍威尔在记者会中指出，大多数官员的看法认为，“美国经济正逐步达到适合降息的状态”。他提到：“如果我们能够在未来观察到更多令人期待的好数据，那么预计9月份的例会上可能会探讨是否应实施降息。”

巴克莱研究团队指出，鲍威尔在新闻发布会上表示，如果通胀走势与预期相符，并且经济增长依然强劲，同时劳动力市场的状况不变，那么9月可能会上调降息的可能性。尽管如此，增值税发票综合服务平台广东网址【代办电话13434104765；QQ2188982664】他依旧谨慎未直接承诺将采取降息措施，而是强调联邦公开市场委员会将综合考虑整体数据、市场前景的发展以及风险的平衡，在每场会议中做出决定。

从程实的观点来看，在鲍威尔透露的信号中，关于是否调整货币政策立场，应特别关注未来的广泛经济数据，尤其是通胀率及劳动力市场的表现情况。

他分析说，鲍威尔在记者会上指出随着通货膨胀降温，美国联邦储备委员会（Fed）会更加均衡考虑通胀与就业的双重目标两侧的风险，并强调回顾历史时需警惕劳动力市场的急剧下滑风险。近期多位Fed官员也表达了对劳动力市场的关注，认为除了通货膨胀目标外，劳动参与率和工资增长速度是当前最关键指标。地缘政治因素同样可能影响Fed委员们的货币政策立场。

程实预计，美联储最早将在2024年9月启动降息举措，并预估年内累计降息幅度大约为50个基点。倘若通胀因劳动力市场支撑或地缘政治因素再度波动，则可能会延迟至11月开启降息窗口。一旦通道开放，美联储的降息步伐将更多依赖于就业市场的稳定状况和大选后财政政策的发展走向。若高利率累积效应加剧经济压力，可能引发更频繁的降息周期。

夏宾，记者