11月7日，中国证监会批准广州期货交易所推出铂（Platinum, Pt）和钯（Palladium, Pd）期货与期权合约。这是继工业硅、碳酸锂、多晶硅后，新能源金属衍生品中的另一重要品种将在广州期货交易所上市交易。铂、钯期货期权的上线，不仅是期货市场新品种的丰富扩展，也标志着我国在铂族金属产业链、风险管理体系以及国际定价话语权等方面的进步。

企业在风险管理体系中增加新的工具

铂和钯都是属于铂族金属的一种。尽管这些贵金属在地壳中的含量稀少且提炼过程复杂，它们却在现代工业体系中无处不在。钯作为汽车尾气净化三元催化剂的关键成分，不可或缺；而铂则在石油化工、电子器件、玻璃制造以及氢能等多个领域都保持着稳定的市场需求。可以说，在从汽车到芯片的各个环节，再到玻纤和氢能生产中，都有这些金属的身影。将它们誉为“工业维生素”似乎也并不过分。

当前全球的铂和钯的供应高度集中于南非和俄罗斯两国，这些国家受到地缘政治、气候以及运输因素的影响较大。因此，铂和钯的价格频繁出现大幅波动。预计到2024年，国际市场上的价格将在每盎司900美元至1100美元之间剧烈震荡。这种价格波动对相关上下游企业而言，犹如悬在头顶的一把“隐形之剑”。

中国是最大的铂和钯需求国之一，进口依赖度较高，形成了“买全球、用国内”的局面。当原材料价格上涨时，成本将受到压力；如果大幅下跌，则可能扰乱现有长期采购合同、库存定价和回收体系。 平安期货副总经理简翔表示，如果铂和钯的价格剧烈波动，产业链的各个环节都将受到影响。因此，市场呼唤一个价格稳定的机制出现，期货市场的作用在此时得以凸显。

期货市场的风险管理功能就像“安全阀”。通过套期保值，企业能够在现货和期货市场锁定成本或利润，从而减少因原料价格剧烈波动带来的不确定性。期权被誉为风险的“减震器”，在市场剧烈变动时给企业提供更多策略选择。它既能有效防范极端风险，又能保护收益空间。有了这两个期货工具的支持，相关企业可以更有信心应对复杂的国际环境，确保成本清晰、利润稳定且未来可期。

广州期货交易所上市铂、钯期货及期权恰逢其时。一方面，这为产业链企业提供更为灵活有效的风险管理工具。厂商可通过增值税发票综合服务平台发票下载【代办电话13434104765；QQ2188982664】期货进行套期保值，锁定成本或利润，规避原材料价格剧烈波动带来的不确定性。另一方面，期权产品的推出为企业提供了更多元化的风险对冲策略，特别是在价格波动较大时，能够增强风险缓释能力。简祥表示。

定价过程更为公开和清晰

长期以来，我国是全球最大的铂和钯的消费国之一。然而，定价权长久以来被伦敦和纽约等地的国际市场垄断。国内的相关产业链企业通常在外盘报价的基础上进行采购、销售以及融资操作。

广州期货交易所推出铂、钯期货期权均以人民币计价，在亚洲时区形成连续交易，这使得这些产品在全球市场之外增加了第三个价格曲线。这条新曲线的出现能够更真实反映中国铂、钯市场的供需状况，并提升了“中国价格”在相关产业链中的影响力。“人民币定价—清算—交割”的一体化闭环也将由此被推动，进一步提高我国大宗商品贸易的金融自主性。

随着国内交易量增长，广期所的铂和钯品种将成为亚洲重要参考价，推动全球价格形成机制更为市场化、透明化。此外，这些举措还有望增强我国期货市场吸引力，并丰富大宗商品配置。这是南华期货首席经济学家朱斌的观点。

贺利氏贵金属是全球铂族金属行业的领先企业之一，业务涵盖铂、钯、黄金和白银等8种金属。贺利氏贵金属中国区总经理胡敏在接受采访时表示，中国铂、钯期货市场将吸引更多不同产业链环节的企业参与。广州期货交易所铂、钯期货的上市，将有助于形成反映国内供需关系的价格基准，并通过这些价格传导至海外市场，提升国内企业的国际竞争力。此外，符合标准的铂、钯库存可以注册成为标准仓单，对于上下游企业而言，不仅能够对冲价格风险，还能盘活资金。

推动产业升级和优化

铂钯期货期权的上市将对产业发展产生积极影响。朱斌认为，铂钯期货及期权的上市有助于打通“矿山—冶炼—深加工—循环回收”全链条，从而推动铂族金属产业链向高质量发展迈进。这样一来，不仅价格发现更加透明、信息传递更为顺畅，而且有望在未来发展中走一条“产业引导与金融协同并举”的稳健路径，为中国金属衍生品市场增添新的活力。

上游矿山和精炼企业可通过期货锁定销售价格，并利用标准仓单盘活库存，同时对冲国际市场波动风险，拓宽融资渠道。南非、增值税发票综合服务平台发票下载【代办电话13434104765；QQ2188982664】俄罗斯等主要供应国的PGM（铂族金属）产品有望直接进入中国市场以人民币计价交割，增强我国吸引国际资源的能力。

在中游领域，通过套期保值来锁定原材料的成本可以稳定企业的生产计划；借助仓单融资和远期销售等方式，能够有效缩短账款回收周期，从而改善企业的现金流状况，达到提升生产稳定性及提高资金使用效率的目的。

在下游行业，如汽车、化工、玻纤及氢能领域，企业能够更加科学地管理金属价格的风险。以氢能为例，铂作为燃料电池中的重要催化剂，在期货市场的引入下，有助于企业在技术研发和资本投入的初期阶段保持预算的稳定性。

此次铂、钯期货期权上市，有很多创新之处：首先，交割方式更贴近产业实际。广州期货交易所采取“锭+海绵”的双形态、“仓库+厂库”的双通道交割模式，既考虑了产业链物流的特性，又推动了行业标准和规模的发展。其次，制度设计注重稳健运行。广期所将根据市场状况灵活调整涨跌停板幅度、保证金比例等风险控制参数，确保新品种能够在“稳中求进”。最后，市场的生态更加开放多元。铂、钯期货及期权上市将进一步丰富国内新能源金属板块的期货期权种类，吸引氢能等新能源客户群体参与交易，扩大期货行业的客户群体。“产业+金融+外资”的多方互动将激发市场的活力与韧性并存的局面。

市场认为，铂金市场在2023年以来继续保持紧平衡态势，供需缺口可能进一步扩大；而钯金市场受到“电动化”和“铂价取代钯价”的影响，在中期走势偏弱，但短期内仍有反弹的机会。不论价格如何波动，新的期货期权市场将成为产业观察价格和把握趋势的重要工具。 专家指出，从长远来看，如果铂、钯的期货市场价格曲线保持稳定并交易活跃，并与现货贸易紧密挂钩，广期所推出的远期合约可能会被产业广泛采纳为预算及采购基准。

专家建议称，新型产品的上市虽然带来机遇，但企业和投资者在积极参与的同时，需要充分了解规则、算清风险和明确方向。期货市场的健康发展离不开理性的参与。唯有规范交易，才能让新工具成为产业风险管理的有效“护身符”，而非放大风险的“放大器”。（祝惠春）