14日北京消息：在11月11日至13日期间，“券商一哥”中信证券和中信建投证券两家公司的年度策略会在深圳和北京同步举行。多位首席认为，到2026年时，我国财政政策将继续保持温和扩张状态；而货币政策将落实适度宽松的方针。经济预计将在波动中逐步恢复增长。从资本市场角度看，中国股市的中枢水平可能会上升。市场分析人士预计，在接下来的一年里，股票市场的整体表现预计将保持“慢牛”格局不变。

2026年的投资策略将会怎样呢？

展望2026年宏观经济及投资策略时，中信建投证券首席经济学家黄文涛建议，总体上，2026年是“十五五”计划打基础、全面发力的开局之年；就经济结构来看，预计2026年为创新发展的关键年份；从增长动力来看，将是促进内需恢复的重要一年。在政策层面，财政和货币政策料将实施适度宽松举措，形成双重利好环境。此外，在“政策支持+内需企稳+产业升级”多重因素推动下，预计明年GDP预期增长率将在5%左右。

中信证券首席经济学家明明在《2026年宏观经济展望》演讲中提到，中国经济预计将继续在波动中实现复苏。考虑到基数值和政策实施的节奏，2026年的经济增长可能会呈现出先低后高的趋势。

在宏观政策层面，明明认为2026年中国的财政政策将更加积极，预计赤字率将继续维持在4%左右，并且专项债额度有望提升，并向项目建设倾斜；在货币政策方面，降准和降息的空间依然存在，结构性货币政策工具将继续发力。此外，央行还将继续进行国债买卖。宏观政策层面的支持力度将继续发挥作用。

明明指出，中美两国经济周期可能都会经历先低后高的变化阶段，全球经济格局有望进入一个新的平衡时期。对于美国来说，尽管就业市场显示出韧性，但其GDP增长存在明显的结构性问题，财政赤字高企且长期国债利率下行受限，而短期利率的下行更加确定。通胀与经济放缓交织在一起使美联储的降息节奏变得较为谨慎。

从大类资产配置的角度出发，明明表示全球宏观环境总体趋于宽松。在债市方面，国债利率预计会呈现先下降后回升的趋势，投资者需要注意两阶段主导因素的变化。对于外汇市场来说，人民币汇率有望保持温和升值态势。在商品市场上，黄金作为投资组合中长期价值的选择依然具有吸引力。

财政政策预计将继续保持温和扩张方向

黄文涛表示，在未来两到三年中，美国正处于降息周期内。我国在这一背景下，财政政策与河北增值税发票查询真伪查询【代办电话13434104765；QQ2188982664】货币政策均趋向宽松。预计至2026年，中国将进一步放宽货币政策，存款准备金率可能继续降低，同时有望实施利率下调。宽松的货币政策将对宏观经济和资本市场产生正面影响，并有助于稳增长、保就业及稳定预期目标的实现。

中信证券宏观与政策首席分析师杨帆在其报告《2026年宏观与政策展望》中表示，当前国际形势面临诸多挑战但也存在不少机遇。在国内政策方面，“十五五”时期，中国经济总量将稳步增长，并通过深化改革来推动高质量发展，前景看好，有望实现“万里晴空”的发展目标。

国际市场方面，长远来看，全球的产业结构和金融市场秩序正在面临裂变并进行重构，这促使各国重新评估自己的战略方向。在这个大变革的环境下，中国企业的海外发展和人民币国际化的进程将面临前所未有的战略机遇。

在国内方面，政策亮点颇多。产业发展与激活内需将成为主要焦点。构建现代化产业体系有望实现“一子落而满盘活”的效果。通过科技创新、产业升级以及综合整治“内卷式”竞争，有望取得显著成效。 资本市场改革正成为推动科技产业发展的关键力量。国企改革加强了央企作为科技创新主力军的地位。能源领域的改革促使产业结构向绿色低碳转型。

与此同时，“十五五”时期补齐内需短板将是关键挑战。“十五五”时期的理想经济增速中枢可能达到4.8%左右，政策重心将会更多地偏向需求侧均衡发展。在此过程中，服务消费的扩张将是提升消费率的关键领域，预计相关政策措施将从收入分配改革、资本市场“财富效应”的增强以及服务消费供给效率提高等多维度进行协同发力。与此同时，投资端的增长点也将逐步转向新兴产业方面。

2026年的展望中，杨帆预计财政政策会继续保持温和扩张的态势，货币政策也将实施适度宽松的操作。宏观经济整体呈现出温和修复的局面，同时结构上会出现分化现象。经济增速可能会经历一个“前低后高”的过程。 出口方面有望保持一定的韧性，投资活动也有望逐步回暖，服务消费可能成为新的亮点。预计PPI和CPI会逐步进入平稳复苏的轨道。

来年A股市态如何？

关于2026年的股票投资策略，中信证券首席A股策略师裘翔认为，A股上市公司正逐渐从以本国敞口为主的本土企业转变为拥有全球敞口的跨国公司，中国资本市场也随之从新兴市场向成熟市场的转变过程中。他指出：A股不仅是中国资产，也正在成为全球投资者关注的重点。“十五五”期间（即2021-2035年），中国企业在全球价值链中的角色可能进一步提升，从而将份额优势转化为定价权，河北增值税发票查询真伪查询【代办电话13434104765；QQ2188982664】这为A股行情迈向低波动、慢牛奠定了基础。

关于2026年的预测，从当前的趋势分析来看，A股中具有全球化收益的企业已经不再局限于少数几家，它们的发展能够影响整个市场的走势。未来A股的基础情况需要根据全球市场需求进行考量，而不仅仅限于国内的市场需求。

从市场流动性方面分析，在追求稳健回报的前提下，绝对收益资金持续进入市场。这种现象应成为未来资本市场的关键特征，并在一定程度上促使A股宽基指数波动率长期处于下行趋势之中；与此同时，工具型产品逐步侵蚀传统主观多头产品的市场份额。这可能阶段性导致局部板块和主题的波动加大，但不会对整体市场构成影响。

裘翔指出，在行业配置方面，值得关注的三大线索有：一是资源/传统制造产业实现提质升级，将份额优势转化为定价权并持续提升利润率；二是中企走向海外市场与全球化，大幅度扩展利润增长想象空间及市值上限；三是AI技术进一步拓宽商业化应用领域，并延续科技板块的趋势，同时放大中国企业相对竞争优势。

黄文涛认为，“新四牛”逻辑是A股和港股的新崛起原因之一。“新四牛”，一为资金流入驱动的增长；二是科技创新带来的市场变化；三是制度改革激发的动力；四是消费升级带来需求提升。“新四牛”的力量推动下，当前A股和港股正迈向上升趋势。在上述四方面合力的影响下，“新四牛”行情将逐步展开。预计中国股市的中枢将持续上移，2026年仍将保持慢牛格局。 从中长期看，市场有望围绕科技自立自强、产业升级以及资源安全等核心逻辑发展。AI、半导体、计算机、初级品、小金属、新能源、高端制造、人形机器人和低空经济等领域存在发展机遇。

债券市场方面，宽松货币政策周期已经开启，长期增长中枢可能下降并伴随资产荒逻辑仍在。短期收益率可能会波动，但总体而言，收益率下行依然是长期趋势。 大宗商品领域，黄金和白银摆脱了传统利率和通胀的约束。这一变化得益于地缘政治的深化、美国国债规模的增长以及美元被视为武器化的背景之下。原油等商品受限于需求不足的现状、而受到美国鼓励传统能源增加供给的影响。铜价虽然受益于电力设施建设需求增长，但整体市场需求的不确定仍然影响着它的表现。