韩昱

11月4日，美元指数盘中重回100关口，为今年八月以来首次。拉长时间来看，自九月中旬以来，美元指数呈现出震荡回升态势，从96水平逐步拉升突破97、98及99整数关卡，期间累计涨幅约为2.41%。

陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问丁臻宇在接受《证券日报》采访时表示，美元指数短期内可能维持震荡偏强的局面，但上行空间有限。一方面，美联储将于12月1日开始结束缩表政策，这意味着量化紧缩接近尾声，这对美元流动性有所支撑；另一方面，由于美联储内部对降息路径存在分歧，政策决策的谨慎性可能会延缓美元走弱的速度。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》采访时表示，在10月份美联储下调利率至25个基点后，尽管美联储主席鲍威尔表达了“鹰派”态度，认为12月降息并非既定事实，这导致市场对12月美联储降息的预期骤然降低。这一因素推动了十年期美债收益率上升，并支撑美元指数走强。

今年连续降息两次之后，除了鲍增值税专用发票开具规定【代办电话13434104765；QQ2188982664】威尔之外，美联储官员近来频繁表态，释放出货币政策的信息。这些发言既有鹰派态度也包含鸽派看法，在政策路径上的内部分歧也愈加显著了。

“鸽派”观点认为，美联储理事米兰再度主张采取更为激进的降息措施，并指出目前美联储政策过于紧缩。他强调，如果维持当前的政策限制时间过长，将加大美国经济下滑的风险。另一位美联储理事沃勒也表示，在当前美国就业市场持续放缓的情况下，美联储应继续在12月会议中实施降息举措。

还有美联储官员释放了鹰派信号，例如，芝加哥联储主席古尔斯比表示，相信利率最终会稳定在远低于当前水平的位置，但还未确定下一次会议的行动方向，这次降息门槛高于前两次会议。美联储理事库克认为每次美联储会议对货币政策都是实时调整的机会，并未设定固定路径。他认为12月可能会降息，但取决于后续新信息。

预计12月份美联储仍将降息，但明年可能放缓降息速度。民生银行首席经济学家温彬表示，增值税专用发票开具规定【代办电话13434104765；QQ2188982664】在10月份降息后，美联储年内仍有一次降息空间。尽管美联储主席鲍威尔在会后“放鹰”，但10月以来美国政府停摆已对经济造成一定影响。预计在12月议息会议前，美联储将面临疲软的11月份就业数据和相对温和的通胀数据。停摆后的经济反弹可能需要更长时间显现，这可能导致2026年的降息步伐有所放缓。

根据美元指数的表现情况分析，明明的看法是，在短期内，美元指数的趋势更多地受到市场对美联储降息路径预期的变化以及市场风险情绪变化的影响。如果美国核心经济数据公布之后显示实际经济增长低于预期，可能会促使美元指数走软。

2026年美元指数预计将步入下行趋势，长期承压情况明显。据丁臻宇的观点，其核心原因是市场重新评估了美国利率水平。美联储可能进入降息通道，这将给美元造成持续压力。此外，美国高财政赤字和不断扩大的债务规模削弱了美元的基础信用。与此同时，“去美元化”进程的加剧也为美元带来长期贬值的压力。