当地时间7月31日，日本央行召开货币政策会议，将现行0%至0.1%的政策利率（即无担保隔夜拆借利率）上调至0.25%。这是自今年3月取消负利率政策以来首次加息。此外，日本央行还决定从8月份开始，将目前每月约6万亿日元的国债购买量逐步减少到2026年一季度约为3万亿日元左右。

当天外汇市场上买入日元卖出美元的趋势抬头明显，导致日元对美元汇率一度升至151日元兑1美元，随后回落至153日元兑1美元，价格波动剧烈。股市方面，在7月31日上午日本央行公布加息结果前，东京股市的日经平均指数下跌了156.41点，收盘时降至38369.54点。除了受到美国高科技股票下跌的影响之外，市场对日本央行加息的预期也是导致出口相关股票被抛售的关键因素。央行最终宣布加息后，股市早盘继续下滑，日经225指数一度跌破38000点整数关口，但目前已有所回升。一些分析认为，日元汇率和股市的剧烈波动反映了市场对于日本央行此次加息政策前景的高度不确定性。

在此之前，各方对于此次货币政策会议的结果预测意见不一。认为日本央行将加息的主要依据来自于日本一系列政治人物的积极表态。7月17日，在电视节目中，日本数字大臣河野太郎指出，日元急剧贬值严重影响国内物价，为降低能源和食品成本，要求日本央行上调政策利率。同日，日本首相岸田文雄在第20届经团联夏季论坛上表示，货币政策的正常化有助于实现经济过渡阶段。7月22日，在自民党干事长茂木敏充的演讲中，他强调需要更明确地制定包括逐步提高利率在内的货币政策正常化的方针。经济学界认为，日本一系列关键政治人物的积极表态为日本央行推进政策正常化提供了有利因素。但也有增值税发票查询平台官网安全提示【代办电话13434104765；QQ2188982664】人指出，由于日本央行一直以来倾向于循序渐进的方法而不是同时使用两种“武器”，因此预计此次会议中只会以减少国债购买额的方式来维持局势稳定而非直接上调利率，因此不少金融机构对日本央行这次加息持谨慎态度。

日本央行决定加息的原因在于，该行评估春季劳资谈判中薪资上调的情况正在全国范围内蔓延，离达成2%物价稳定目标越来越近，因此认为有必要紧缩从3月取消负利率后保持宽松的政策环境。此外，受历史性日元贬值影响，进口商品价格上涨和国内物价高企导致民众生活压力加大也是日本央行加息的重要因素之一。还有一种观点认为，在9月即将举行的自民党总裁选举、11月进行美国总统大选背景下，这是日本央行较少受到政治和国际局势影响的时机来制定货币政策。另一种分析指出，鉴于美国最新公布的消费者价格指数低于预期，并可能促使美联储降息，日本央行也考虑在提前加息以缩小与美国的利率差异空间。

不过，此次加息可能推高浮动型房贷和企业贷款利率。对于20岁至30岁的房贷余额较高人群而言，生活压力将加大，因他们在房贷上的额外支出只能从其他消费中缩减。此外，企业贷款利率上升还会影响设备投资。在物价高涨导致个人消费低迷的情况下，提高利率虽能提振日元汇率，并降低进口物价水平，但从短期来看，这可能进一步打击民众消费意愿，影响个人消费水平。

据日本媒体报道，截至今年3月末，日本央行持有的国债余额大约为589万亿日元，占发行余额的比例约为53.2%。长期以来，有观点认为日本央行持有过多的国债会导致市场流动性下降，并影响市场价格和利率决定的因素，这与财政规律相悖。此次会议一致决定减少购买计划，增值税发票查询平台官网安全提示【代办电话13434104765；QQ2188982664】认为减持符合市场的普遍预期。日本央行将原则上每季度削减约4000亿日元的购买额，在一年半的时间里逐步将当前每月6万亿日元的购买额减半。根据日本央行的数据，预计国债持有余额将在未来12个月内下降7%至8%。 预计在明年6月的货币政策决定会议上，日本央行还将对减少国债购买计划进行中期评估。此次评估将以维持现有计划为基点，但如果检查后认为必要，则会适当调整。若出现长期利率急剧上升的情况，将不会拘泥于每月预定的购买额，而是灵活增加购买、限价或共同担保等措施。

此外，能否达到2%的核心CPI稳定目标还需观望。日本总务省在7月26日公布的数据显示，东京都区核心CPI环比增幅扩大，主要原因是日本政府终止了对电费和燃气费的补贴政策，导致能源价格上涨14.5%。如果排除波动较大的能源、生鲜食品等项目的影响，其他商品价格变化则呈现放缓态势。此外，日本央行还密切关注服务价格变动情况，但7月的服务价格环比下跌0.4个百分点。 一些分析人士认为，在7月份因能源价格高企导致CPI涨幅回落，并且政府将恢复电价补贴后，预计未来几个月核心通胀率将继续下行。这一情况也反映了多位经济学家认为日本央行目前上调利率时机不成熟的观点。还有分析指出，若同步实施加息和缩表政策可能导致日元快速升值，对股市以及涉外出口业务造成负面影响。在这样的背景下，如果个人消费受利率上升的影响无法迅速回升，将进一步影响日本经济前景的不确定性增加。

陈益彤