北京 10 月 30 日消息 北京时间 10 月 29 日，美联储宣布降息 25 个基点，但语气略显鹰派。这是继 9 月 17 日降息之后的年内第二次行动。受访专家表示，预计美联储可能在 12 月份继续降息，但也非必然事件。到 2026 年仍留有大约两次的降息空间。不过，关税对通胀的影响加大以及美联储主席换届都将增加明年降息进程不确定性。

美联储再次将基准利率下调25个基点

北京时间10月29日当天晚上，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议后，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%到4.00%之间。另外，在同一天的会议中，美联储决定从12月1日起停止缩表进程，宣告美联储的量化紧缩政策暂告一段落。

美联储的决策机构联邦公开市场委员会发布声明称，当前的数据显示，美国经济活动继续保持温和增长态势。今年就业的增长有所放缓，失业率略有上升；通胀率在年初以来呈现出升高的趋势，并依然处于较高水平。考虑到风险平衡的变化，委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调25个基点。

美联储此次降息依然是“预防式降息”。东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受央广财经记者时表示，“通胀低于预期+就业明显疲软”等近期数据显示，为美联储此次降息提供了支持。此外，当前货币市场流动性压力持续累积，并接近流动性“阈值”，进一步增加了停止缩表的必要性。

招联首席研究员董希淼指出，在采访中，当前经济数据尤其是就业表现不佳，是美联储此次降息的主要原因之一。由于美国联邦政府持续“停摆”，导致多项关键经济数据缺失，但美联储并非毫无依据地进行“盲降”。虽然美国9月非农就业数据没有按时发布，但在10月中旬，美联储发布的全国经济形势调查报告显示，全美各地区、各行业劳动力需求普遍低迷，同时物价仍在上涨。美联储此次降息主要是为了给就业和消费托底。

“偏鹰”言论打击了市场的降息预期。

当地时间 10 月 29 日，美国联邦储备系统（Fede国家增值税发票查验平台官网登录【代办电话13434104765；QQ2188982664】ral Reserve, 简称 FED）宣布降息后，道琼斯、纳斯达克和标普500三大股指在早盘均小幅上扬。不过，在随后举行的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）发表的“偏鹰派”言论令市场情绪降温。他表示，联邦政府停摆对经济活动将产生持续影响，但停摆结束后这些影响会逐渐消退。鲍威尔指出，12 月货币政策会议再次降息的可能性并非完全确定。受此影响，美股三大股指随后集体下跌，收盘前略有回升。

在外汇市场和美国国债方面，美元指数当天首先保持了窄幅波动的状态，而在尾盘时迅速上升。在此期间，美国国债收益率也因为鲍威尔的讲话而明显增加。在大宗商品领域，黄金价格先扬后抑，几乎抹去了当日的部分涨幅；石油价格走势复杂，全天内出现小幅波动。

方正证券的研报指出，鲍威尔的讲话打击了之前市场对美联储降息过于乐观的预期，并导致宽松交易出现边际回调。短期内看，10年期美国国债利率可能保持在震荡区间内波动，下行的空间有限；降息将为美股带来利好，但由于目前的估值水平较高且集中度回升到偏高区间，板块间的轮动可能性增加，但从中期来看仍维持看好的态度。

董希淼指出，本次降息已被市场广泛预期，因此在全球金融市场产生的冲击较小，但仍有一定的影响存在。美国联邦储备系统降息后，若美元继续走弱，则可能会影响全球资本流向。资金有可能更多地转向新兴市场经济体国家，这对我国资本市场是一个积极的信号。然而，美联储降息通常会导致国际大宗商品价格上涨，从而增加原材料进口成本，对某些生产型企业造成不利影响。

董希淼还表示，美联储降息后，美元可能会走弱，人民币则可能升值。这意味着老百姓的留学、国家增值税发票查验平台官网登录【代办电话13434104765；QQ2188982664】海外购物和旅游成本有可能降低。另外，美联储降息还会直接压低美债的收益率。如果持有美元资产或挂钩美元的理财产品，其收益可能会下降，这样将进一步增加中国资产的吸引力。

未来的政策发展方向是什么？

目前，美国联邦储备系统（美联储）的降息决策主要受到物价上涨和失业率变化这两个重要因素的影响。鲍威尔在一次新闻发布会上提到，在处理这两项重要经济指标时，美联储的货币政策并没有完全可靠的路径可以选择。

美联储公开市场委员会在其声明中提到，他们在考虑调整联邦基金利率的目标范围时，会仔细审视最新的数据、不断变动的经济形势，并且保持对风险因素的均衡考量。如果发现任何可能妨碍既定目标的因素存在，他们会适时调校其货币政策立场以作出适当调整。

展望未来的美联储降息路径，白雪表示，“预防式降息”基调之下，预计12月美联储仍有望继续降息，尽管并非确定无疑。2026年仍将有两次左右的降息空间，不过关税向通胀传导的压力加大和美联储主席的换届，都将显著提升明年降息节奏的不确定性。

白雪进一步指出，美联储未来几年（至2026年）的货币政策路径将更加依赖经济与就业数据的变化趋势以及政治周期的影响，连续降息的可能性相对较小。依据美联储9月份会议发布的预测点阵图信息，预计到2026年底利率中值将降至3.4%水平，在政策空间方面，明年仍有机会进行两次左右的小幅降息调整。

不过，考虑到美国关税政策在今年上半年导致进口大幅增加的情况，企业的“抢进口”行为带来的大量库存缓冲有效抵消了通胀向消费端传导的影响。后续随着超额进口效应的消退，这些库存将进一步消化。同时，尽管需求方面，美国消费者支出依然保持韧性，但关税对通胀的推升作用将逐渐显现出来。白雪表示，这意味着即使2026年整体关税水平保持不变，通胀仍有上行压力，这可能会限制美联储未来降息的空间。