北京4月25日消息 最近消息显示，中欧基金的知名基金经理葛兰所管理的三只基金（按照合并份额计算）发布了第一季度报告。截至第一季度末，葛兰管理的资金规模仍然保持在400亿元级别左右，这三只产品一季度的业绩表现出现了分化情况。

根据持仓分析，葛兰在第一季度增加了科伦药业和百利天恒的持仓，但对药明康德和恒瑞医药等头部制药企业有所减持。对于第二季度的投资展望，葛兰表示仍看好创新药物领域的持续突破以及消费医疗行业复苏，并关注产业链关键环节上的国产替代。在全球合作不断推进的情况下，她认为未来值得期待的是关键临床数据的披露情况。

规模保持在400亿元水平，其中3只产品的业绩出现差异。

目前，葛兰管理的基金包括中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票和中欧明睿新起点混合。截至第一季度末，这3只产品的基金管理资产净值分别是311.79亿元、81.99亿元和10.69亿元，合计规模达到404.47亿元。第一季度时，葛兰管理的基金总规模虽然略有下降，但仍然维持在400亿级别的范围内。

在业绩方面，葛兰管理的三只产品表现参差不齐。第一季度，中欧医疗创新股票基金表现最为突出，A/C份额涨幅均超过20%并远超业绩比较基准16个基点；规模最大的中欧医疗健康混合表现居中，一季度涨幅约2%；而中欧明睿新起点混合则是三只产品中唯一亏损的产品，一季度净值下跌了3.85%，跑输了业绩比较基准2.69个基点。

从成立以来的累计涨幅来看，中欧明睿新起点混合也是三只产品中唯一跑输业绩比较基准的产品。自成立以来至2025年一季度末，该产品的净值累计上涨了13.55%，而业绩比较基准仅增长了1.63个百分点。相比之下，中欧医疗健康混合A/C的净值累计涨幅分别为76.67%和69.39%，中欧医疗创新股票A/C的净值累计涨幅分别是25.12%和19.17%，均大幅超越业绩比较基准。

买入科伦药业，关注百利天恒，期待创新药取得持续突破。

根据持仓情况分析，葛兰管理的两只医药基金仍在关注创新药械及产业链、OTC和消费医疗等多个领域，并且其前十大重仓股的构成变化不大。

具体来说，中欧医疗健康混合基金的十大重仓股主要是药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗和康龙化成等大型医药公司，其中科伦药业首次进入前十大，而同仁堂则从榜单中退场。至于中欧医疗创新股票基金，其前十大重仓股包括了药明合联、科伦博泰生物-B、药明生物、药明康德、康龙化成、康方生物和恒瑞医药等公司，在这份榜单上新出现了百利天恒，与此同时，海思科也退出了前十名。

从重仓股来看，2024年四季度中欧医疗健康混合和中欧医疗创新股票的前十大重仓股普遍有所减持。具体来说，中欧医疗健康混合减持药明康德1292.71万股，并清空了其在H股的持仓；而中欧医疗创新股票则减持药明康德A股58.13万股，同样清空了其在H股的持仓。此外，中欧医疗健康混合减持恒瑞医药202.62万股，而中欧医疗创新股票则减持恒瑞医药479.97万股；同时，中欧医疗健康混合还减持迈瑞医疗285.36万股。

不过，也有些个股得到了增持。中欧医疗创新股票一季度大幅增持了76.38万股科伦博泰生物-B，增持幅度超过了30%。此外，还增持了药明生物的525.65万股和康方生物的116.60万股。

葛兰在一季报中指出，政策环境整体上支持创新并强化合规。国家医保局探索建立丙类药品目录，商业健康险市场规模扩大，为创新药提供了更多的支付空间。在创新药领域，多抗、ADC等前沿技术研发正在加速突破，国内多家企业与海外跨国公司在多个品种上达成合作协议，这标志着国产创新药的国际化能力显著提升。

关于第二季度的前景预测，葛兰表达了对创新药物领域持续取得突破以及消费医疗行业回暖的信心，并特别指出要关注国内相关产业链上的关键技术环节实现国产替代的机会。特别是在创新药品方面，全球的合作进展和重要临床数据的公布都令人期待。

寒武纪跌出前十 名家坐庄 中芯国际、比亚迪和韦尔股份获青睐

中欧明睿新起点混合主要关注科技成长板块的投资机会。截至餐饮增值税发票几个点【代办电话13434104765；QQ2188982664】一季度末，该基金前十大重仓股发生了变动：中芯国际、比亚迪、芯原股份和韦尔股份被首次列入该基金的前十大重仓股行列；而长电科技、新易盛、中际旭创以及寒武纪则退出了这一名单。与此同时，立讯精密、兆易创新和宁德时代这三大重仓股的地位没有变化。值得注意的是，寒武纪是于2024年第四季度才首次进入前十大重仓股的行列，并持有超过13万股的投资份额。

从增减持情况看，葛兰对大部分重仓个股进行了减持，但整体幅度较小。具体而言，她减持立讯精密约7.51万股、兆易创新约5.93万股、宁德时代约1.83万股、北方华创约1.14万股、以及阳光电源近17.62万股。此外，葛兰还小幅增持赛力斯约1600股。

葛兰认为，A股市二季度可能会延续结构性行情，驱动因素从主题预期转向基本面验证和政策催化并重。科技成长领域仍然是主线所在。人工智能产业链有望向应用端拓展景气度，商业化落地加速的细分环节将获得持续关注；机器人产业进入重要的政策窗口期，技术突破和供应链本土化可能带来新的投资机会。消费板块中，在政策刺激与库存周期共振的作用下，相关领域可能会有修复性反弹的机会。在防御性配置方面，高股息板块在利率下行的环境中或表现出相对优势。此外，地缘政治风险及外部流动性波动可能导致避险资产价值提升，并值得高度关注那些基于出口替代逻辑进行海外产能布局的企业。

“2025年第一季度，中国经济在政策支持下总体保持相对平稳的状态，但内生增长的动力需要进一步加强。葛兰认为，二季度市场的主要关注点可能集中在外部风险传导与国内政策对冲的较量上，A股市场预计会延续结构分化的趋势。不过，我们依旧看好供给创新、渠道下沉以及消费升级领域的投资机会。”