近期，长江证券发布的一份研究报告引发了关注。这份报告显示，二季度主动权益基金遭到基民净赎回2401.76亿元，在2005年以来单季度净赎回金额排行中排名第三位，仅次于2015年第三季度的8051亿元和2023年第一季度的2797亿元。

其中有头部明星基金经理管理的基金规模明显减少，二季度该群体中单人的资产管理规模前十位合计减少了147.18亿元。

受基民大规模赎回影响，主动权益基金份额在2024年第二季度继续下滑，总规模降至3.22万亿元，比2021年第四季度最高点的6.03万亿元下降了46.65%。

主动权益类基金遭到了明显的赎回，而被动权益类基金的份额有所增长。根据天相投顾的统计数据，在第二季度，被动权益基金净申购份额达到了932.88亿份。与上一季度相比，被动权益基金的净申购份额出现了上升趋势。

上半年，主动权益类基金出现了约5200亿元的净赎回现象。

二季度时，主动权益基金仍在加快赎回。

根据长江证券的报告，二季度主动权益型基金遭到投资者净赎回共2401.76亿元人民币。具体而言，在这一时期内，新基金发行规模为232.62亿元，而老基金则出现了2634.38亿元人民币的净赎回。

纵观历史记录，在2005年以来所有单季度净赎回金额中，二季度净赎回额位列第三。相比之下，2015年第三季度为8051亿元人民币，并列第二位；而2024年第一季度则有2797亿元的净赎回额，同样位居第三。

也就是说，在整个上半年时间里，投资者（基民）从主动型权益基金中净赎回了5198亿元，平均每个月赎回应达866亿元。

由于基民大幅赎回，主动权益基金在2024年第二季度规模进一步下降，总份额减少了3,102亿元，降至3.22万亿元，较2021年第四季度的峰值6.03万亿元减少了约46.65%，相比于2015年第二季度的峰值仅增长了2,033亿元。

主动权益基金的加权总份额在第二季度下降了7.02%，相较于第一季度减少的比例为7.33%；与2022年第一季度的历史峰值相比，下跌幅度达到19.38%。

一些港股基金产品在第二季度表现较好，但仍有投资者选择净赎回这些产品。

举例来说，有几家四只港股基金，如万家港股通精选A、工银沪港深精选A、万家沪港深蓝筹A以及永赢港股通品质生活慧选，在第二季度均实现了13%以上的净值增长，并且入选了第二季度收益榜的前十名。

增值税发票验票【代办电话13434104765；QQ2188982664】这些四款产品在第二季度分别遭受了0.03亿元、1.39亿元、0.78亿元和0.24亿元的净赎回额。

部分明星基金经理管理的产品也遭遇了大量赎回。

在丘栋荣管理的五支基金中，除了中庚港股通价值因为处于封闭期不能赎回外，其他四只基金都在第二季度经历了大量的赎回。

其中，中庚价值领航净赎回了10.36亿份基金单位，二季度末的总份额相比一季度末减少了31.43%；中庚价值灵动净赎回了2.10亿份基金单位，总份额环比减少18.29%；中庚小盘价值净赎回了9.06亿份基金单位，总份额环比减少43.70%；中庚价值品质一年持有计划净赎回了6.71亿份基金单位，总份额环比减少了19.02%。

中庚基金发布的二季度报告显示，丘栋荣管理的五只产品中，除了中庚港股通价值（处于封闭期，无法申赎）外，其余四只基金均有超过18%的大幅净赎回。具体而言，在份额方面，中庚小盘价值的净赎回率达到43.73%，中庚价值领航的净赎回率为31.44%，而中庚价值品质和中庚价值灵动则分别为19.01%和14.57%。这些高赎回到产品的机构投资者比例往往较高，例如中庚小盘价值和中庚价值领航的机构投资者比例分别达到49.30%和45.24%，相比之下，中庚价值品质与中庚价值灵活的机构投资者持有比例均低于14%，导致赎回率相对较低，在20%以内。

主动权益基金产品出现大量赎回现象与权益市场表现不佳密切相关。

睿远基金知名基金经理赵枫在季度报告中提到，二季度A股市场出现先升后降的情况，上证综指单季跌幅为2.43%，而深证成指则下跌5.87%，中证1000指数的跌幅更是达到了10%。

市场不仅表现出明显的风格差异，不同行业之间也出现了巨大的分化现象。截至7月5日收盘时，万得二级行业指数中，银行板块年初以来表现最为亮眼，累计上涨接近20%；其次是公用事业和能源板块，两者涨幅均超过15%。相比之下，软件与服务板块的跌幅最大，同比下跌了将近30%，零售业也下滑了约28%。此外，半导体和制药行业的跌幅同样超过20%。

赵枫认为，这种大幅度的市场波动主要是受几项关键因素影响。

首先是宏观经济的表现依然相对较缓，未能实现预期中的显著反弹增长。特别是固定资产投资与社零总额的增速依旧乏力，显示出社会的整体预期较为谨慎。投资者普遍持观望态度，并倾向于选择那些收益稳定且分红高企的投资项目。

二是增长放缓，并伴随估值结构的进一步调整。尽管成长股股价及估值在最近几年已经显著回调，增值税发票验票【代办电话13434104765；QQ2188982664】但企业盈利的增长速度也明显减缓。部分企业的自由现金流状况不佳，派息能力较低，在当前更加注重安全和现金回报的趋势下，这些因素导致其估值持续承受压力。

投资者利用被动权益类基金进行抄底操作。

主动型权益基金遭遇大量资金赎回，资金反而通过被动类型的权益类基金进入市场。

天相投顾数据显示，在2024年第二季度的被动权益类市场中，资金整体较为稳定。期间，新增申购份额达到4937.25亿份，赎回份额为4004.37亿份；净申购份额为932.88亿份。

与第一季度相比，第二季度被动权益基金的净申购份额有所增加，显示出交易活跃度略微下降，选择阶段性入市的资金净增长速度加快了，并且净申购份额上升。

此外，在2024年第二季度，被动权益基金二级市场上的成交量与前一季度相比显著提升，达到了2.62万亿份。主要的成交部分是由纯指数股票基金主导的，其交易量接近于2.6万亿份；而增强指数股票基金在该季度的成交量为221亿份。

尽管投资者进行了正申购，但由于二季度A股权益市场的下跌，被动权益基金的整体表现不佳。具体来看，天相纯指数股票基金指数下滑了2.15%，而天相增强指数股票基金指数则下降了3.98%；此外，增强指数基金的超额收益也为负数。

由此可见，很多投资者选择购买被动权益类基金以抄底市场。

针对市场波动情况，许多业内专家仍保持对A股市场的长期积极展望。

富国百亿基金经理朱少醒在二季度报告中表示：“如果我们放眼长远，依然坚信积极的因素将会发挥作用。当前A股市场的整体估值处于长期中的非常具有吸引力的位置，此时权益资产处于较好的风险收益区间。从更长的时间角度来看，我们相信眼前的重重困难终将找到解决的办法。投资者选择现在承受市场波动所对应的预期回报水平是相当合理的。”

易方达明星基金经理张坤表示，他对市场悲观预期持有不同看法。

他提到，在当前经济发展背景下，如果人们的积极性得以持续发挥，市场就不会停滞不前。当前市场上，因人们悲观的看法导致一些优质公司的估值偏低到甚至低于私有化成本，但这些优质企业的长期投资回报潜力非常大。

景顺长城新兴成长混合基金的经理刘彦春指出，当前A股市场的估值偏低，投资者对未来的盈利增长预期较为消极。

徐宇