中国央行于13日发布的5月份金融数据显示，金融机构信贷规模稳定增长，并有效促进了实体经济发展。

具体来看，在5月末，社会融资规模较上年同期增长了8.7%，增幅为0.3个百分点；广义货币(M2)较上年同期增长7.9%，增幅达到了0.9个百分点；人民币贷款余额较上年同期增加了7.1%……这组最新的金融数据显示出三个关键信号。

其一，政府债券成为推动社会融资规模扩张的重要力量。

5月份的社会融资规模增量为2.29万亿元（人民币），同比增长了2247亿元，主要得益于政府债券及企业债券等直接融资的增长带动。

市场人士指出，今年政府债券发行节奏提前，一季度净融资规模超过了3.8万亿元，比去年同期增加了2.5万亿元。其中用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行较为频繁。进入二季度，在继续推进特殊再融资债发行的同时，随着特别国债启动发行，政府债券的净融资进度将进一步加快。

此外，地方政府发行的专项债务增长速度加快，5月份专项债发行总额达到4432亿元，创造了今年以来最高的单月发行量。这些因素共同推动了5月政府债券融资的快速增长。同时，企业债券融资也有一定的提升。

债券融资增加，显示出更加积极的财政政策正在提前发力。业内专家认为，根据社会融增值税发票税控开票软件数电版【代办电话13434104765；QQ2188982664】资规模的变化来看，债券融资比例提升，而贷款比重降低，这是融资结构发生变化的表现，并且也反映了中国加快发展直接融资的趋势。

内外因素共同促进贷款平稳增长。

降息政策落实后有助于支撑贷款需求的增长。某银行的客户经理表示，当前许多银行客户对利率调整尤为关注。5月份央行降低政策利率之后，作为贷款定价基准的贷款市场报价利率也随之下调。很多企业感觉现在的利率更为优惠，因此提款意愿明显提高。

外部环境变化对信贷形势产生了边际影响。市场人士指出，自4月以来，许多外贸企业在应对关税冲击后，迅速加快了多元化发展步伐，从而带动了信贷需求的增加。5月中旬，在中美日内瓦经贸会谈达成双方在90天内大幅降低关税协议的情况下，一些企业抓住豁免期加紧出口，进一步加剧了信贷需求的增长，并对贷款增长形成了支撑作用。

值得关注的是，个人贷款的增加反映出经济活跃度的变化。一些银行表示，在当地房地产交易持续复苏的情况下，个人抵押贷款发放也在增多。

业内专家认为，近期，债券在代替贷款方面的表现较为显著，例增值税发票税控开票软件数电版【代办电话13434104765；QQ2188982664】如，通过发行特殊再融资债偿还银行贷款等手段，影响消除后，贷款增速依旧保持在8%左右；此外，政府债券和企业债券也部分取代了银行贷款。因此，在融资渠道日益多样化、直接融资速度加快的背景下，社会融资规模相比传统贷款更能全面评估金融机构的支持力度。

三是各类金融政策措施的效果开始逐步展现。

货币政策的实施效果通常会有一个时间上的滞后。在今年5月7日，中国人民银行宣布了一系列旨在支持经济的金融措施，包括降低存款准备金率、降息以及优化并创新结构性货币政策工具等举措，力度相当大。目前这些政策已在逐步落实之中，并预计会有相应的效果显现。

据市场人士分析，中国人民银行将综合利用多种货币政策手段，确保流动性合理充裕。6月初，央行发布公告进行1万亿元为期三个月的买断式逆回购操作，并通过提前发布公告的方式，为保持整个月份的整体流动性充沛提供良好基础。从月末披露到提前发布的举措，有助于市场的稳定。此外，新设央行政策工具的操作情况表，增加了政策透明度，有效引导并稳定了市场预期。（记者夏宾）