近日，国家金融监督管理总局发布了2024年第三季度保险业资金运用情况。数据显示，在第三季度末，保险业的资金运用余额保持稳定增长的趋势，其中险资的年化财务投资收益率和年化综合投资收益率均有同比提高的表现。

保险资金的投资主要集中在债券上，在第三季度，保险公司持有的股票余额及占比回升了。业内专家表示，保险公司将进一步增加债券投资份额；同时，未来可能会提高股票和基金的投资占比。

资金使用余额稳定上升

根据金融监管总局发布的信息显示，保险业的资金运用余额持续增长。至第三季度末，保险资金的运用总额达到人民币32.15万亿元，较上年同期增长了14.06个百分点。

作为险资运用的“主力军”，人身保险公司资金运用余额占整个保险行业的九成左右。截至三季度末，人身保险公司资金运用余额为28.94万亿元，相较于上年同期增长了14.93%；财产险公司资金运用余额则为2.14万亿元，同比增长6.74%。

在收益率方面，险资的财务投资收益率和综合投资收益率同比都有所提升。截至三季度末，保险业的年度财务投资收益率达到了3.12%，相较于去年增加了0.2个百分点；综合投资收益率则为7.16%，同比增长了3.88个百分点。

值得注意的是，今年以来，保险资金的年化财务投资收益率总体呈现上升趋势，在第三季度末达到了3.12%，这也是自2023年第三季度以来首次超过3%。与此同时，今年内保险资金的年化综合投资收益率始终维持在较高水平：一季度末达到7.36%，二季度末降至6.91%，然而第三季度末回升至7%以上。

专业人士指出，保险公司通过调整某些债务工具的会计科目分类，并将其公允价值变动计为其他综合收益，再加上今年债市表现强劲，共同提升了保险公司的综合投资回报率。

巨丰投顾高级投资顾问赵玲指出，今年债券市场表现良好，长期债券收益率明显下降。不少未遵循新金融工具会计准则的保险公司将长期债券从“持有至到期”重新分类为“可供出售金融资产”，这使得这些债券市值的变化体现在其他综合收益中，并推高了整体的投资收益率水平。

按照类别来看，截至第三季度末，人身险公司的年化财务投资收益海南增值税发票查询【代办电话13434104765；QQ2188982664】率和年化综合投资收益率分别为3.04%和7.30%，同比分别上升了0.11个百分点和3.98个百分点；财产险公司则相应的这两个比例分别为3.14%和5.47%，同比分别减少了0.17个百分点并增加了2.26个百分点。

股票持有比例上升

在资产配置方面，保险资金中的债券投资在各个险种中占据重要地位，“大头”是债券投资。无论是人身险还是财险，其债券配置的余额和占比较二季度明显增加。到了三季度末，人身险公司和财产险公司的股票配置也有提升。

具体来看，截至第三季度末，人身险公司持有的债券总金额达到14.23万亿元，占其资金运用总额的49.18%，较上年同期增长了25.52%；而财产险公司在同一时间点持有债券的规模为7961亿元，占比约为其资金运用总额的37.27%，较去年同期增长了9.44%。与二季度末的数据相比，第三季度末人身险公司的债券配置比例有所增加，与此同时，财产险公司的这一比例则略有下降。

在股票配置方面，截至三季度末，人身险公司的股票配置余额为2.18万亿元，占其资金运用余额的7.55%，同比上涨了17.24%；财产险公司的股票配置余额为1506亿元，占比达7.05%，同比增长率为14.89%。值得注意的是，与上一季度相比，人身险公司和财产险公司的股票配置余额分别增长了2414亿元、136亿元，其在各自资金运用中的占比也相应提升了0.54个百分点和0.56个百分点。

在其他资产配置方面，截至三季度末，人身险公司银行存款、证券投资基金和长期股权投资的余额分别为2.42万亿元、1.57万亿元、以及2.29万亿元，分别占其资金运用总额的8.38%、5.42%及7.92%，相比上年同期，这些资产类别分别增长了7.35%、4.32%和0.42%。

截至三季度末，某类保险公司银行存款、证券投资基金及长期股权投资配置余额分别为3818亿元、2118亿元和1365亿元，占比分别是保险资金运用余额的17.88%、9.92%以及6.39%，较上年同期分别增长了2.37%、18.11%和7.26%。海南增值税发票查询【代办电话13434104765；QQ2188982664】

适度增加对股票和基金的投资比例

目前，保险资金的资产配置主要集中在固定收益类产品上，同时也会适量投资于股票和其他类别的产品。预计未来，在确保固定收益基础稳固的同时，业内专家建议保险公司适度增加对股票及基金的投资。

东莞证券分析师费小平认为，在当前低利率环境下，固收益品种整体收益率下降，配置固收类资产的压力增大。三年长周期考核机制将增强险资对股票等权益类资产波动性的接受度，提升相关投资的积极性。预计2025年保险资金或将适度增加配置股票和基金，以更好地进行资产负债匹配。

赵玲认为，在保险资金（险资）资产配置方面，债券依然是一个主要的部分，尤其是在利率逐渐下降的时候，长期债券的价值仍然很高。险资可能会在未来继续优化债券的投资组合，并可能增加在股票和基金上的配置。

近日召开的2024年四季度保险资金运用形势分析会上，中国人寿副总裁兼首席投资官刘晖表示：展望2025年，保险资金应秉持“稳健配置基础资产，优化风险资产”的总体思路。 首先，在固定收益投资方面，应继续稳定配置超长期利率债，并积极寻找收益率相对优势的优质信用品种机会，发挥好交易型固收投资的补充作用。其次，在权益投资上，要保持适度仓位，坚持风格均衡化、策略多元化策略，把握高股息股票的配置节奏和投资的安全边际。最后，在另类投资领域，要在稳定传统非标固定收益投资规模的同时，持续创新股权类和资产证券化的投资模式。

国信证券非银金融分析师孔祥指出，新的会计准则实施后，投资收益的变化导致险企利润表的波动增加。这叠加了负债端产品结构转向分红型产品的变化以及保费收入持续增长的影响。预计险资在资产配置方面依然会有大需求，尤其会持续加大对高分红、资本增值能力强且净资产收益率高的资产（如以OCI计量的资产）的投资力度。这样的投资策略不仅能减小利润波动，还能更好地满足保险资金对于长期稳定资产的需求。