上海消息：11月18日，申万宏源在上海举办了其2026年的资本市场投资年会开幕式。申万宏源党委书记及董事长刘健发表演讲，主题为“以‘三新’理念洞察‘十五五’投资新机遇”。

2026年标志着“十五五”规划的启动之年，中国经济和资本市场的高质量发展进入了一个崭新的阶段。刘健指出，中国经济正在从传统依靠投资与出口增长模式转向以知识、技术以及数据等新要素为驱动的发展路径，这将为广大投资者开拓全新的投资领域提供机会。与此同时，资本市场也正通过提升质量和规模、强化基础制度建设及构建良好的生态环境来重塑发展新格局。

新的因素体系推动了经济增长的新动力

刘健认为，过去主要依赖投资和出口双重增长引擎的驱动模式促进了我国经济的快速增长和发展。党的十八大以来，我国经济发展进入新常态，在创新驱动发展战略的指引下，以知识、技术、数据、算力及人才等新要素和新资产成为推动经济增长的重要力量。

申万宏源的党委书记和董事长刘健发表了讲话。（主办方供图提供图片资料）

刘健表示，“十五五”规划建议应将科技创新引领新质生产力发展放在重要位置，突出强调原始创新和技术突破的重要性。近年来，我国持续加大研发投入力度。据数据显示，2024年我国的研发经费投入总量突破了3.6万亿元，研发经费占GDP的比例约为2.69%。这表明我国在研发投入规模上已经超过了日韩，并且在研发强度方面与成熟经济体水平基本接近。技术要素的积累将推动我国在人工智能、生物医药、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业领域实现突破发展。

刘健认为，“十五五”时期数据要素将成为驱动经济增长的新动力。截至2024年，我国数字经济增加值达到59.6万亿元，占GDP比重超过43%，五年来提升了约8个百分点。当前，我国算力总规模已达到280 E-FLOPS，全球排名第二位，并且AI专利数量约占全球总数的六成。 数据、算力与算法一方面通过流量平台和枢纽极大地改变了居民消费渠道、内容以及习惯；以数字内容为载体的服务性消费、情感消费和融合消费正成为引领内需增长的新模式。另一方面，通过数字化转型和智能化升级，数据要素正在推动工业、能源、交通、医疗等领域增值税专用发票管理办法2016【代办电话13434104765；QQ2188982664】产业效率的显著提升。 2024年我国非化石能源发电量占比已达到58.2%，新能源装机容量超过了火力发电。绿色能源体系与AI算力中心协同发展形成的“能源—算力”双轮结构将对未来的制造业、数字产业和区域经济布局产生深远影响。

刘健指出，未来的中国经济发展不再依赖原有增长动力的延续，而是更多地依托新兴动能的发展。这预示着资本市场的投资机会将更加多样化和广泛。

新的制度体系将重新塑造资本市场的崭新格局。

刘健指出，“十四五”规划强调坚持有效市场和有为政府相结合。资本市场作为资源配置的重要市场，在金融体系中的地位和作用将得到进一步提升。近年来中央政治局会议多次强调要活跃资本市场，并健全投资与融资相协调的资本市场功能。近年来，我国直接融资规模持续扩大，直接融资比例已超过30%；债券市场的存量规模超过了190万亿元，股票市值突破了100万亿元，证券化率接近80%，沪深交易所新增融资规模长期位居全球前列。在大力发展直接融资的背景下，未来资本市场有望进一步提质扩容。

资本市场基础制度的改革将显著增强市场的包容性和适应性。刘健介绍，在过去几年里，以建设金融强国为目标，并遵循新“国九条”指引下，资本市场不断完善“1+N”的制度体系。“十五五”时期，资本市场将以深化科创板、创业板和北交所的改革为着力点，进一步建立健全科技创新企业筛选、价格形成等机制，积极发展私募股权和创投基金。这一系列举措旨在全面提升对实体经济全链条、全生命周期的服务能力。 过去五年中，科创板、创业板和北交所在推动企业上市方面取得了显著成绩。其中，已有1928家企业通过这三大市场实现上市融资。值得注意的是，这些企业在盈利情况上也表现出多样性的特点：其中有40家未盈利的企业；而战略新兴产业相关公司则有954家。累计而言，这些平台为实体企业提供近2万亿元的股权融资，并推动了多项产品创新如科创债、绿色债以及科技资产REITs等相继推出。以上举措不仅体现了对新兴业态、新技术和新模式企业的高度关注和服务力度，也反映了资本市场对不同类型企业服务范围的不断拓展。

刘健认为，形成资本市场良性生态将显著提升其吸引力。近年来，在提高上市公司质量、推进中长期资金入市及加强投资者保护方面，我国实施了一系列改革措施。增值税专用发票管理办法2016【代办电话13434104765；QQ2188982664】从上市公司市值结构来看，近年A股市场吸纳优质资产的能力明显增强。至2023年9月末，以电子、计算机、通信、国防军工、医药生物等大科技行业为主的总市值占比已增至39%，相比2020年初增加了近7个百分点。 在投资者结构方面，截至2024年末，公募基金、保险及外资等专业机构合计持有股市的比例超过了20%。具体来看，截至当年末，公募基金管理规模已突破了36万亿元人民币，并且权益类投资超过了10万亿元。这使得公募基金成为了推动市场长期投资和价值投资的重要力量。

刘健指出，随着上市公司的治理水平以及互通互联机制的不断改进，买方机构、卖方中介机构、上市公司与中小投资者之间的相互监督与促进关系将得到强化。这样将有助于进一步提升中国市场对外资的投资吸引力。

新的服务模式开辟了投资工具的新天地

刘健表示，为了更好地应对经济新业态的变革，近年来申万宏源证券加速推进了组织结构、管理模式以及业务体系的革新，以贯穿全流程、全方位的服务为方向来优化服务体系。

在融资服务方面，申万宏源致力于构建多元化场景的综合服务方案，为企业提供包括风险投资、发行上市、并购重组、再融资、资产证券化、ESG战略咨询以及境内外全周期资本服务在内的全方位服务。而在投资服务上，则强调全品类产品的研发和创设，通过提供优质稳健、种类丰富的产品组合，满足不同风险偏好的投资者对于多样化的资产配置需求，并以全生命周期的财务规划与资产配置为核心，提升投资者体验及获得感。 在交易服务方面，申万宏源积极构建以资本中介型交易为主导的流动性支持服务体系。此外，还不断布局场外衍生品、做市、ETF以及碳金融等创新业务，为投资者提供更多风险对冲产品和市场中性策略。这样既帮助投资者管理风险，也更好地促进了资本市场的稳定运行。